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　日前，摩根資產(chǎn)管理新年首場(chǎng)年度投資策略會(huì)於深圳舉辦，公司旗下海內(nèi)外重量級(jí)嘉賓齊聚一堂，對(duì)2025年國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)、權(quán)益及固收投資機(jī)會(huì)及大類資產(chǎn)配置展望進(jìn)行了深度解析。

　摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席環(huán)球市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰表示，全球經(jīng)濟(jì)正以穩(wěn)健的勢(shì)頭進(jìn)入2025年，整體通脹率正在下降，從而使各國(guó)央行能夠放鬆限制性貨幣政策。在此背景下，今年的全球投資環(huán)境整體偏正面，全球股票及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資前景依然值得期待。值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素包括：通脹再度抬頭以及重大的政策轉(zhuǎn)變可能影響全球經(jīng)濟(jì)和投資格局。對(duì)投資者而言有三個(gè)重點(diǎn)：第一，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸和政策放鬆的大背景下，股票和企業(yè)債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的前景應(yīng)該比較樂觀；第二，儘管估值較高，但鑑於企業(yè)盈利前景樂觀及持續(xù)減稅的預(yù)期，美國(guó)股市仍然相對(duì)具有吸引力，在科技板塊連續(xù)幾年表現(xiàn)出色之後，周期板塊可能會(huì)表現(xiàn)優(yōu)異；第三，通過有效配置股票、債券和另類資產(chǎn)，有望降低波動(dòng)，並且獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能帶來的回報(bào)。

　從去年三季度A股市場(chǎng)反彈以來，科技股表現(xiàn)格外搶眼，2025年科技股又將如何演繹？

　對(duì)此，摩根資產(chǎn)管理中國(guó)權(quán)益投資成長(zhǎng)組組長(zhǎng)兼資深基金經(jīng)理郭晨認(rèn)為，未來一年甚至若干年，科技將是重要的投資主線?；仡橝股過往表現(xiàn)活躍的階段，科技板塊行情都不曾缺席，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)後，科技板塊更具潛力。細(xì)分來看，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新等領(lǐng)域精彩紛呈，而核心聚焦點(diǎn)在於AI。

　郭晨認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)算力正處在從0到1突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，AI應(yīng)用層面同樣潛力巨大。而在新能源行業(yè)中，則相對(duì)更看好國(guó)內(nèi)的電池相關(guān)企業(yè)，以及電池產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料企業(yè)。

　在郭晨看來，人工智能是科技主線中較為核心的部分，許多創(chuàng)新都是從中衍生出來的，比如說自動(dòng)駕駛、人形機(jī)械人等。過去一年半北美鏈的算力表現(xiàn)很好，未來半年到一年國(guó)產(chǎn)算力鏈可能經(jīng)歷北美過去的狀態(tài)，進(jìn)入一個(gè)從可以用到好用的大規(guī)模推廣階段。2025年AI相關(guān)應(yīng)用有望出現(xiàn)百花齊放的狀態(tài)，有許多相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。北美出現(xiàn)了商業(yè)模式以2B為主的AI應(yīng)用公司，未來還可以期待2C的應(yīng)用端爆發(fā)。

　近年來，指數(shù)化投資在國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展。對(duì)此，摩根資產(chǎn)管理中國(guó)指數(shù)及量化投資部總監(jiān)胡迪表示，依託摩根資產(chǎn)管理的全球優(yōu)勢(shì)，公司在寬基、跨境、行業(yè)主題和策略類指數(shù)領(lǐng)域都進(jìn)行了積極布局。圍繞紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，胡迪表示，拉長(zhǎng)周期看，紅利資產(chǎn)能否跑贏大盤指數(shù)，先決條件是「股息率是否大於長(zhǎng)端無風(fēng)險(xiǎn)收益率」，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正處於「新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換」之下的降息周期，股息率大於長(zhǎng)端無風(fēng)險(xiǎn)收益率的紅利資產(chǎn)行情或?qū)⒊掷m(xù)。

　胡迪以標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)舉例，指數(shù)編制具有「股息率加權(quán)」、行業(yè)均衡等特色，儘管該指數(shù)2024年度的收益率達(dá)24.8%，隨著指數(shù)成分股的定期調(diào)整，該指數(shù)截至12月底的股息率仍保持著7.41%的較高水平。

　針對(duì)2025年國(guó)內(nèi)債券投資，摩根資產(chǎn)管理中國(guó)總經(jīng)理助理兼?zhèn)顿Y總監(jiān)張一格指出，站在中期和更長(zhǎng)時(shí)間維度來看，債市格局並未扭轉(zhuǎn)，但從短期來看，當(dāng)前十年期國(guó)債收益率過度搶跑全年貨幣寬鬆預(yù)期，可能會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)，將關(guān)注長(zhǎng)端債券在波動(dòng)後的逆向配置價(jià)值。

　張一格表示，2025年繼續(xù)追求穩(wěn)健投資需拓寬思路，在可轉(zhuǎn)債方面，此類品種自身的防守屬性、股票波動(dòng)率的上升，以及市場(chǎng)供求關(guān)係都有望提升可轉(zhuǎn)債的估值，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注。（深圳商報(bào)記者 陳燕青）