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　隨著越來越多的券商開展T0算法服務(wù)，量化交易正在走向個(gè)人投資者。截至目前，已有中泰證券、申萬宏源、天風(fēng)證券等20多家券商在各自APP中推出了T0算法服務(wù)。

　所謂T0算法，又稱「日內(nèi)迴轉(zhuǎn)交易算法」，是一種基於量化模型的自動(dòng)化交易工具。其核心邏輯是基於券商客戶現(xiàn)有持倉，通過實(shí)時(shí)分析市場(chǎng)數(shù)據(jù)如價(jià)格、成交量、盤口信息等，在極短時(shí)間內(nèi)捕捉股票日內(nèi)波動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)差，執(zhí)行「低買高賣」操作，從而幫助投資者在攤低成本的同時(shí)維持日內(nèi)倉位不變。

　目前A股實(shí)行T+1規(guī)則，當(dāng)天買入個(gè)股不能當(dāng)天賣出，而T0算法需要利用賬戶中已有的股票現(xiàn)貨進(jìn)行量化微趨勢(shì)交易，進(jìn)行高拋低吸。

　「T0策略通過高拋低吸，賺取日內(nèi)波動(dòng)價(jià)差收益，有利於降低長(zhǎng)期持倉成本。針對(duì)虧損的股票，可以通過該策略縮短解套時(shí)間。」上海一家券商經(jīng)紀(jì)部人士表示，「最大的原則是每日平倉，保持賬戶中股票的品種、數(shù)量不變。當(dāng)然，如遇極端漲跌停行情及客戶自己操作可能導(dǎo)致無法平倉?！?/p>

　哪些投資者適合券商T0算法呢？綜合多位業(yè)內(nèi)人士看法，大致有幾類投資者適合：一是股票被套而被動(dòng)中長(zhǎng)期持倉的投資者，通過T0策略降低持倉成本、助力解套；二是長(zhǎng)期持股的投資者，底倉長(zhǎng)期穩(wěn)定，適合T0策略提升勝率、增厚賬戶收益；三是低頻且倉位不重的投資者，可以動(dòng)用部分倉位進(jìn)行波段操作。

　記者在採訪時(shí)了解到，T0服務(wù)並非對(duì)所有投資者開放。從目前看，大多券商傾向於將T0服務(wù)定位於中高淨(jìng)值客戶，既符合監(jiān)管對(duì)複雜金融工具的適當(dāng)性要求，也確保了服務(wù)的質(zhì)量。多位券商人士表示，由於T0算法服務(wù)並未大範(fàn)圍推廣，且存在資金量等要求，大部分個(gè)人投資者又習(xí)慣了自己操作，因此目前參與的客戶並不算多，大部分符合條件的客戶還在觀望中。

　儘管T0算法交易有諸多優(yōu)勢(shì)，但其同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，畢竟T0策略收益非均衡性，不保本，可能導(dǎo)致客戶虧損。

　深圳一家量化私募高管坦言，「T0算法比較依賴於流動(dòng)性，交易機(jī)會(huì)與市場(chǎng)交易量正相關(guān)，市場(chǎng)成交額較小如低於8000億元，整體盈利難度大大增加。個(gè)股成交量如果太小，交易機(jī)會(huì)較少，較難做出正收益。此外，當(dāng)多數(shù)投資者使用相似策略時(shí)，策略失效的概率將顯著上升，可能導(dǎo)致市場(chǎng)同質(zhì)化交易加劇?！?/p>

　並非所有個(gè)股均適合進(jìn)行T0操作。深圳一家券商經(jīng)紀(jì)部人士對(duì)記者表示，T0算法交易不負(fù)責(zé)選股、建倉，只基於已持有股票做交易，而其收益率受個(gè)股的波動(dòng)、成交量的變化等因素影響?！敢话銇碚f，小盤股的波動(dòng)相對(duì)大盤股要大得多，因此標(biāo)的大部分為中小盤股?！梗ㄉ钲谏虉?bào)記者 陳燕青）