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　根據(jù)財(cái)政部通知，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債、中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債將於4月24日開(kāi)始發(fā)行。隨著特別國(guó)債的加速發(fā)行，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)二季度降準(zhǔn)降息有望落地。

　根據(jù)通知，財(cái)政部擬於4月24日發(fā)行2025年中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債(一期)。本次發(fā)行國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額1650億元，為5年期固定利率附息債。同日，財(cái)政部還擬發(fā)行2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（一期）（20年期），競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額500億元；擬發(fā)行2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（二期）（30年期），競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額710億元。

　相比去年，今年的國(guó)債發(fā)行安排的披露時(shí)間更靠前。從發(fā)行安排看，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債年內(nèi)共安排21次發(fā)行，首期在4月24日開(kāi)始招標(biāo)，到10月中旬發(fā)行完畢，在發(fā)行節(jié)奏上較去年整體提前一個(gè)月。

　根據(jù)預(yù)算安排，今年我國(guó)將發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債13000億元，比上年增加3000億元。從投向來(lái)看，其中8000億元用於更大力度支持「兩重」項(xiàng)目，5000億元用於加力擴(kuò)圍實(shí)施「兩新」政策。其中，今年共安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新，比上年增加1500億元。

　此外，金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債將分別在4月、5月和6月開(kāi)展發(fā)行。去年9月以來(lái)，財(cái)政部、金融監(jiān)管總局等多部門(mén)明確，將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。2025年政府工作報(bào)告明確，擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

　今年3月30日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行A股預(yù)案等公告，合計(jì)擬募資金額達(dá)5200億元（其中財(cái)政部擬出資5000億元），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用後全部用於補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

　興業(yè)證券認(rèn)為，綜合兩類(lèi)特別國(guó)債、國(guó)債與新增專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏，二季度政府債券發(fā)行節(jié)奏可能進(jìn)一步加快，發(fā)行規(guī)?？赡苓_(dá)到7.8萬(wàn)億元，淨(jìng)融資規(guī)模4.3萬(wàn)億元。

　特別國(guó)債等加速發(fā)行，引發(fā)的債券供給端潛在壓力受到市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)認(rèn)為二季度可能會(huì)降準(zhǔn)降息，一方面配合特別國(guó)債發(fā)行，另一方面提振市場(chǎng)信心。

　對(duì)此，東部一家公募基金投研人士對(duì)記者稱(chēng)，最近半個(gè)多月，在避險(xiǎn)情緒等影響下，債市整體保持強(qiáng)勢(shì)。如果特別國(guó)債集中發(fā)行，可能對(duì)債市會(huì)造成一定的衝擊，但央行有可能通過(guò)開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、降準(zhǔn)等貨幣政策來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性。

　財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，在多變的外部環(huán)境下，我國(guó)貨幣政策的重心將由一季度的「防風(fēng)險(xiǎn)」轉(zhuǎn)向二季度的「穩(wěn)增長(zhǎng)」，降準(zhǔn)有望先行、降息隨後跟進(jìn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將較快出臺(tái)。

　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恆表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債規(guī)模進(jìn)一步提高，不僅力度加大，而且對(duì)「兩重」「兩新」的支持範(fàn)圍擴(kuò)大，除了繼續(xù)形成大量的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)外，還將有力地促進(jìn)設(shè)備更新向高端化智能化綠色化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)消費(fèi)。超長(zhǎng)期特別國(guó)債形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更重要的是避免了地方加槓桿導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，為地方財(cái)政騰出了空間。

　華西證券認(rèn)為，整體來(lái)看，一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，3月出現(xiàn)多個(gè)積極信號(hào)。面臨美國(guó)加徵關(guān)稅帶來(lái)的新情況，政策加力可能「箭在弦上」，擇機(jī)降準(zhǔn)降息或進(jìn)入兌現(xiàn)期。(深圳商報(bào)記者 陳燕青）