4月17日，融創(chuàng)中國控股有限公司（01918.HK）發(fā)布公告，針對總規(guī)模約95.5億美元的境外債務重組，已取得重大進展，持有債務本金約13億美元的初始同意債權人已簽訂重組支持協(xié)議，持有債務本金超10億美元的債權人正在進行簽署程序，支持債權人合計持有債務本金占現(xiàn)有債務本金總額約26%。融創(chuàng)現(xiàn)向其他債務持有人尋求更廣泛的支持。據(jù)了解，本次融創(chuàng)境外債務重組將上市公司發(fā)行或擔保的債務全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，以徹底化解上市公司層面的債務風險。
「全額債權轉股權」
具體來看，融創(chuàng)重組方案的一大亮點即是「全額債權轉股權」，為債權人提供獲得短期流動性及潛在股票升值收益機會。公司向債權人分派兩種新強制可轉債（新MCB），一類將獲分配轉股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組後18-30個月內(nèi)轉股，該類總量不超過債權總額的25%。
同時，應部分債權人建議，債務重組方案推出「股權結構穩(wěn)定計劃」，向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內(nèi)僅獲得該等受限股票的投票權等極其受限的權利，除非達到特定限制條件，否則不能處置、抵押、轉讓受限股票。通過該計劃，主要股東股權比例維持在一定水平，避免過分稀釋，賦予長期責任，讓其能夠持續(xù)為公司核心經(jīng)營事項及長遠發(fā)展貢獻力量。
重組方案取得重大進展，顯示出債權人對融創(chuàng)優(yōu)質(zhì)股票資源和經(jīng)營恢復態(tài)勢的正面預期，以及對主要股東和團隊在上一階段全力以赴推動公司恢復的認可，各方也形成共識——保持股權結構和骨幹員工的穩(wěn)定，賦予其長期責任，才能繼續(xù)帶領公司走出困境，才能分享到公司恢復的長期價值。
「融創(chuàng)一直是房企化險的標桿，本次重組方案很有看點，將徹底解決融創(chuàng)境外債風險，使其成為第一家基本『零』境外債的大型房企，更難得的是現(xiàn)在及將來都不會占用公司境內(nèi)任何資金和資源，還充分利用境外資本市場，解決了股權結構和團隊穩(wěn)定問題，讓融創(chuàng)可以集中所有的精力和資源，全力投入到境內(nèi)保交樓、資產(chǎn)盤活和公司長期經(jīng)營穩(wěn)步恢復當中，提升長期股權價值，從而在根本上達成多方共贏的局面?！挂晃粋鶆罩亟M專家表示。
「團隊穩(wěn)定計劃」
鑑於公司未來持續(xù)推動保交付、債務風險化解、資產(chǎn)盤活等工作和長期的經(jīng)營恢復、業(yè)績表現(xiàn)，需要依賴一支穩(wěn)定且有能力團隊，融創(chuàng)境外債重組方案推出「團隊穩(wěn)定計劃」，在資金來源依舊匱乏的情況下，將通過新發(fā)行股份方式，向在核心經(jīng)營事項中做出貢獻的骨幹員工逐年授予股份，以作為未來整體薪酬的補充，讓團隊保持長期穩(wěn)定性。
據(jù)上述債務重組專家測算，當前債券市場收購價動輒打1折，房企債務重組也經(jīng)常出現(xiàn)高溢價轉股，融創(chuàng)境外債重組實際轉股價溢價倍數(shù)相對合理，符合市場轉股一般水平。方案允許債權人在新MCB到期前隨時轉股，給予轉股便利，並以新MCB形式安排了高達1%的早鳥同意費，遠遠超過市場常見的0.1%同意費水平，這些細節(jié)都體現(xiàn)出融創(chuàng)解決債務問題的誠意。
此次融創(chuàng)的境外債重組參與轉股的債務規(guī)模近百億美元，加上年初融創(chuàng)境內(nèi)債重組成功，在上市公司層面未來將幾乎沒有負債壓力，預計整體償債壓力下降近七百億元規(guī)模，每年利息支出可節(jié)約數(shù)十億元，財務穩(wěn)定性增強，淨資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負債表也將迎來修復，公司抗風險能力得到顯著提升。
「融創(chuàng)用創(chuàng)新思路解決了這一階段房企債務重組的核心問題——全面、徹底的化解債務風險，大大減輕公司債務包袱、還實現(xiàn)多方互利共贏，將再次成為行業(yè)化債的典範。」一位市場分析師指出。（記者 黃裕勇）
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