世上沒(méi)有只跌不升的股市，同樣沒(méi)有只升不跌的股市。港股今輪牛氣沖天，短期而言呈現(xiàn)超買，故此稍稍向下回調(diào)，其實(shí)並不意外。昨日（3日），恒指一度下跌1001點(diǎn)，但一日之內(nèi)已完成調(diào)整，午後大幅「V型」反彈，雖然收市仍跌330點(diǎn)，最終22000點(diǎn)關(guān)口還是失而復(fù)得。事實(shí)上，港股基本面好，備受資金追捧，足見(jiàn)市底極強(qiáng)，中長(zhǎng)期而言始終可看高一線。
9月上旬，恒指尚在17000點(diǎn)附近徘徊，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)重啟減息，尤其是內(nèi)地推出組合拳大招，港股牛氣愈來(lái)愈盛，短短三星期左右累升約5700點(diǎn)或34%，升幅驚人。於此基礎(chǔ)上，市況稍為喘息以至回順，應(yīng)屬正常，亦是可預(yù)期的，何況無(wú)間斷暴漲的狂牛行情也不健康。作為技術(shù)指標(biāo)之一，一般介乎30至70之間的「14天相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)」（RSI），都升至90以上的異常高位，即發(fā)出了異常超買的信號(hào)，指數(shù)有所調(diào)整實(shí)不奇怪。值得留意的是，投資者很快趁低吸納，以致港股「拗腰」自低位反彈約700點(diǎn)，凸顯市場(chǎng)依然看好港股，牛市並未因?yàn)橐粫r(shí)回調(diào)而遭殺死。
更值關(guān)注的是，國(guó)際資金已重投港股。不必諱言，基於地緣政治理由，加上市況不佳，港股淪為國(guó)際提款機(jī)，以致早輪表現(xiàn)遠(yuǎn)較其他市場(chǎng)遜色。然而，近日種種跡象表明，港股已見(jiàn)「資金回流潮」。其一，內(nèi)地正處國(guó)慶假期，下周二才復(fù)市，亦即缺乏經(jīng)「互聯(lián)互通」的北水流入，港股過(guò)去兩天均錄得三四千億元的大成交，意味著均由本地及國(guó)際投資者推動(dòng)，單靠散戶肯定不成，必然有大戶基金等積極參與；再追溯前幾天的升市，「港股通」的一兩千億元成交額，也只佔(zhàn)大市成交的三四成而已。其二，港匯亦隨股市同步轉(zhuǎn)強(qiáng)，9月上旬1美元仍兌7.8港元左右，最新已升值到兌7.76元附近，迫近聯(lián)匯之下的強(qiáng)方兌換水平，反映港元需求強(qiáng)大，投資者正在買入港元從而買入港股。其三，既可買升、亦可買跌的對(duì)沖基金，近日固然沒(méi)有造淡港股，相反以真金白銀加碼港股；投行高盛的更新資訊顯示，過(guò)去一周錄得單周最大淨(jìng)買入中資股的紀(jì)錄，其中來(lái)自美國(guó)宏觀策略對(duì)沖基金買入H股亦創(chuàng)新高，其長(zhǎng)倉(cāng)佔(zhàn)比高達(dá)71%。
畢竟，港股前期一直超賣，本就存在龐大追後空間；更重要的是，香港基本面一直良好，現(xiàn)在加上資金面助力，自然支持市況蓄力反彈，昨日調(diào)整應(yīng)屬大漲小回。首先，香港今年GDP預(yù)料增長(zhǎng)2.5%至3.5%，有利於企業(yè)盈利及派息。其次，全球踏入減息周期，既已利好港股，而內(nèi)地不單放寬幣策，也出臺(tái)措施刺激樓市與消費(fèi)，股市及樓市向好也有助帶動(dòng)財(cái)富效應(yīng)，進(jìn)而帶旺內(nèi)需市場(chǎng)。在新輪刺激政策下，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)今年預(yù)期目標(biāo)應(yīng)可實(shí)現(xiàn)，而正在積極融入國(guó)家發(fā)展大局，要當(dāng)好國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的「超級(jí)聯(lián)繫人」和「超級(jí)增值人」的香港自然可受惠。
港股短期的超買或會(huì)引發(fā)波動(dòng)，惟隨著各項(xiàng)政策效應(yīng)發(fā)酵疊加，長(zhǎng)遠(yuǎn)投資前景及整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)疑會(huì)愈來(lái)愈好，牛市行情勢(shì)會(huì)持續(xù)。（香港商報(bào)評(píng)論員 李明生）
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