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【投行視野】評估年內(nèi)內(nèi)地減息空間

【投行視野】評估年內(nèi)內(nèi)地減息空間

責任編輯:朱劍明 2024-01-16 22:36:20原創(chuàng) 來源:香港商報網(wǎng)

 內(nèi)地核心CPI同比連續(xù)第3個月徘徊於0.6%低位水平,顯示消費內(nèi)需持續(xù)在低位整固,在房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整的背景下,消費仍缺乏大幅改善的動力。在非食品CPI方面,受國際市場原油價格持續(xù)回落的傳導(dǎo)性影響,12月份交通工具用燃料價格環(huán)比跌幅達到負4.5%,是導(dǎo)致整體CPI跌幅較預(yù)期稍大的主要原因。扣除食品和能源的核心CPI同比連續(xù)第三個月持平於低位,大宗商品消費中最大的單一類別,即交通工具價格同比跌幅再度擴大,房租環(huán)比持平、至於其他服務(wù)環(huán)比數(shù)據(jù)原則與歷史同期均值較為接近。

 細看12月份服務(wù)CPI同比持平,顯示元旦假期期間旅遊等服務(wù)消費並未超季節(jié)因素而走強。整體而言,核心通脹的連續(xù)低位徘徊,反映內(nèi)地房地產(chǎn)市場整固因素,導(dǎo)致中等收入人群的消費意願有待提升。故此,內(nèi)地整體消費內(nèi)需在大眾消費基本於去年第三季度達至高位後,仍有待新內(nèi)生動能的發(fā)掘。

 預(yù)期或推更大力度的個稅減稅

 展望今年,內(nèi)地通脹因素能否出現(xiàn)明顯改善,或?qū)⑷Q於擴張性財政政策能否將改善居民收入預(yù)期、及促進中等收入群體的消費意願。較早前,中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)財政政策需適度加力、提質(zhì)增效,假設(shè)在兩會前,內(nèi)地一線城市的房地產(chǎn)價格能呈現(xiàn)回穩(wěn)趨勢,預(yù)期中央在今年或維持約3.5%的略高預(yù)算赤字率,以實施積極主動的擴張性財政政策。與此同時,預(yù)期中央或透過更大力度的個稅減稅,達至二次分配政策的目的,支撐中等收入人群的收入預(yù)期。此外,同步打開合理寬鬆的貨幣政策的空間。估計今年全年將實行100個基點幅度的降準操作,同時仍將實施向一年期傾斜的輕度減息操作。

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