現(xiàn)時(shí)港股交易，入場(chǎng)費(fèi)是以「每手」而非「每股」計(jì)算，個(gè)別股份入場(chǎng)因此會(huì)出現(xiàn)股份未能湊夠一手，而出現(xiàn)俗稱的「碎股」。由於碎股通常不足以單獨(dú)進(jìn)行交易，顯然會(huì)阻礙交易有序進(jìn)行。綜合市場(chǎng)人士建議，港股部分股票入場(chǎng)門檻過高，扼殺資金較少的投資者參與買賣機(jī)會(huì)，因而交易單位宜由「1手」下調(diào)至「1股」，藉以吸引更多散戶入場(chǎng)，帶動(dòng)股市整體流動(dòng)性。
為促進(jìn)港股流動(dòng)性及交投，特區(qū)政府最新一份財(cái)政預(yù)算案提到，港交所（388）與證監(jiān)會(huì)將就改善股份手?jǐn)?shù)制度提出建議。外電早前引述知情人士透露，港交所正討論有關(guān)降低投資者購買一些最貴股票門檻的選項(xiàng)，以刺激交投。惟港交所目前尚未表明偏好之選項(xiàng)，至於實(shí)施的時(shí)間表和範(fàn)圍更未有定案。
港府相關(guān)研究處於初步階段
對(duì)於研究下調(diào)每手買賣單位，港交所發(fā)言人曾發(fā)布聲明稱，相關(guān)研究正處初步階段，強(qiáng)調(diào)「這是交易所持續(xù)努力改進(jìn)香港股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以確保其切合所需的一部分」。聲明又稱，港交所將考慮各種方案的優(yōu)點(diǎn)，並在實(shí)施任何調(diào)整之前諮詢市場(chǎng)。
張玉峰指，若港股做到「一手一股」，屆時(shí)便可做到「投資者不論富或貧，都可從投資股票而獲利」。
「大學(xué)畢業(yè)生投身社會(huì)之初，難道可以負(fù)擔(dān)數(shù)萬元，入場(chǎng)購買阿里巴巴（9988）及騰訊（700）這類大價(jià)股票？」金星環(huán)球機(jī)遇有限合夥基金董事張玉峰指，若購入一隻股票，動(dòng)輒須付出10萬元才能入場(chǎng)的話，費(fèi)用實(shí)在是高昂，扼殺了部分投資者的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，「不會(huì)有一個(gè)股票市場(chǎng)，是會(huì)鼓勵(lì)投資者借錢入場(chǎng)購買股票的！」
目前港股「手?jǐn)?shù)」制度太複雜
現(xiàn)時(shí)，港股買賣單位的股份數(shù)目由上市公司自行決定。而內(nèi)地股票則是每手劃一為100股；美股則可以每股作為買賣單位。凱基亞洲投資策略部主管溫傑認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)港股「手?jǐn)?shù)」制度過於複雜，投資者若想增持或減持股份，只能按照手?jǐn)?shù)規(guī)定進(jìn)行。「這很不方便，想只持有一手、又想減持部分股票的話，按現(xiàn)行機(jī)制根本不能做到！」他認(rèn)為，若將港股每手買賣單位降低，對(duì)散戶而言的確會(huì)方便一些。
溫傑認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)港股的「手?jǐn)?shù)」制度過於複雜。
若要下調(diào)港股的每手買賣股數(shù)，究竟是「一手一股」，還是其他方案？「一刀切」好，還是先在個(gè)別股份落實(shí)？張玉峰認(rèn)為，「一刀切」「一手一股」有危險(xiǎn)，應(yīng)由正股尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)及內(nèi)地巨企先行，後擴(kuò)展至交易所買賣基金（ETF），藉此增加投資者信心。他認(rèn)為，若港股做到「一手一股」，屆時(shí)便可做到「投資者不論富或貧，都可從投資股票而獲利」。
「一手一股」可分階段進(jìn)行
香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)會(huì)長陳志華亦認(rèn)為，「一手一股」制度可分階段、分開不同板塊進(jìn)行，「例如，新股或特殊目的收購公司（SPAC）可以先行，之後再推廣至整個(gè)港股」。他認(rèn)為，若「一刀切」推行「一手一股」，在執(zhí)行初期市場(chǎng)或不適應(yīng)。由於目前美股是以一股為交易單位，不少香港投資者在投資美股之時(shí)，可順道在預(yù)託證券市場(chǎng)（ADR）購買在紐約交易的中概股。溫傑坦言，對(duì)於有買賣美股習(xí)慣的投資者，他們「寧願(yuàn)買賣BABA（阿里巴巴在美股的交易代號(hào)），多於買賣9988（阿里巴巴的港股交易代號(hào)）」，這顯然會(huì)減弱港股的流動(dòng)性。
陳志華稱，「一手一股」的制度可分階段，分開不同板塊進(jìn)行。
陳志華亦認(rèn)為，若港股每手買賣單位下調(diào)至一股，現(xiàn)時(shí)投資美國中概股的小投資者，或會(huì)將資金調(diào)回香港。
「一手一股」總體利好券商
若港股日後真的改為「一手一股」，對(duì)券商收費(fèi)結(jié)構(gòu)又會(huì)有何改變？陳志華認(rèn)為，由於入場(chǎng)門檻降低，券商最低收費(fèi)亦會(huì)隨之降低，未來將有更多散戶跌入券商的收費(fèi)門檻。不過，他同時(shí)指，由於券商收取費(fèi)用的「人頭」增加，在收入增加之下，相信屆時(shí)會(huì)有較大型的券商可能會(huì)再下調(diào)收費(fèi)。
另一方面，對(duì)於現(xiàn)時(shí)有券商標(biāo)榜除代收港府股票印花稅及雜費(fèi)外，不收取任何額外費(fèi)用，這類券商日後在下調(diào)每手股數(shù)後，他們的收費(fèi)模式又會(huì)有何改變？陳志華相信，由於這類券商主要靠賺取孖展利息，相信即使日後港股改為「一手一股」的交易制度，這類券商的收費(fèi)模式仍會(huì)繼續(xù)存在。
下調(diào)每手買賣股數(shù)壞處
1. 加劇股價(jià)波動(dòng)
對(duì)成交較少的股份而言，若下調(diào)每手交易股數(shù)後，即使個(gè)別散戶只投入小量資金，一旦他們刻意「Mark高」， 股價(jià)亦會(huì)劇烈波動(dòng)。
2. 涉及系統(tǒng)修改
若每手買賣股數(shù)改成一股，交易系統(tǒng)或要重設(shè)，不論券商、散戶以至市場(chǎng)都要重新適應(yīng)。
3. 或需設(shè)立最低傭金
若個(gè)別股份的股價(jià)太低，由於傭金是按股價(jià)計(jì)算，投資者所繳付的傭金或會(huì)低至難以結(jié)算，從而導(dǎo)致券商需另設(shè)最低傭金。
4. 股東結(jié)構(gòu)或會(huì)改變
由於散戶參與門檻大幅降低，若按人頭計(jì)算，部分股票的股東結(jié)構(gòu)，或會(huì)因此改由散戶主導(dǎo)，從而導(dǎo)致股東結(jié)構(gòu)改變。
下調(diào)每手買賣股數(shù)好處
1. 降低入場(chǎng)費(fèi)
個(gè)別股份若只買一手，入場(chǎng)費(fèi)動(dòng)輒要超過10萬元，若能改為選擇買一股，入場(chǎng)費(fèi)大為降低之餘，財(cái)務(wù)能力較低的散戶，亦可以較為「輕鬆」的價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)。
2. 提高靈活度
投資者往往按需要增持或減持股票，今天若投資早只買入一手，若看淡股票，只能整手沽出；但若降低一股即可交易，他們可選擇沽出不同股數(shù)，提高靈活度。
3. 減少碎股問題
煤氣（003）及恒地（012）過去多次派發(fā)紅股，加上不少公司曾經(jīng)「供股」或「合股」，上述資本操作往往因未能「齊頭」，而造成碎股。若可一股成交，碎股問題迎刃而解。
4. 促進(jìn)市場(chǎng)活躍度
下調(diào)每手交易股數(shù)後，散戶可以較低門檻進(jìn)入市場(chǎng)，長遠(yuǎn)提高股份成交，繼而促進(jìn)市場(chǎng)活躍度，形式正面循環(huán)。
個(gè)別股入場(chǎng)費(fèi)逾10萬 貴過啟德居屋
本港近年不斷有聲音要求港交所現(xiàn)時(shí)股份交易單位由「一手」改為「一股」，源於個(gè)別股份要花上10多萬元才可入場(chǎng)，相比最新一期位於啟德的居屋入場(chǎng)費(fèi)還要貴不少。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前個(gè)別股份入場(chǎng)費(fèi)過高，對(duì)財(cái)力較低散戶而言並不公平，若將交易單位改為「一股」，將可提升散戶和整體市場(chǎng)的參與度。
當(dāng)前大多數(shù)交投活躍且深受散戶歡迎的藍(lán)籌股，一般入場(chǎng)費(fèi)逾萬元。其中，「大笨象」滙豐控股（005）入場(chǎng)費(fèi)逾3萬元。至於深受「食息一族」歡迎的公用股，包括中電控股（002）及長江基建（1038），其入場(chǎng)費(fèi)亦分別需約3.2萬元及約2.7萬元。而同為恒指及國指成分股的比亞迪股份（1211）以及另一國企青島啤酒（168）的入場(chǎng)費(fèi)，更是高達(dá)逾10萬元。
與比亞迪股份及青島啤酒兩隻需要6位數(shù)字資金入場(chǎng)的股份相比，選購啟德啟盈苑最新一期居屋單位，或許更為便宜。翻查「居屋2024」資料，售價(jià)最低的啟盈苑一個(gè)186平方呎單位，售價(jià)約143萬元。若是持有「綠表」的買家，不計(jì)律師費(fèi)、印花稅及其他雜費(fèi)，以5%首期計(jì)，入場(chǎng)費(fèi)僅需7.15萬元。
另外，早年部分股份的入場(chǎng)費(fèi)，包括新鴻基地產(chǎn)（016）、舜宇光學(xué)（2382）以及華潤啤酒（291），其入場(chǎng)費(fèi)同樣一度超過10萬元，惟上述股份先後多次拆細(xì)股份，或調(diào)低每手買賣股份數(shù)目後，入場(chǎng)費(fèi)已大為降低。
須正視「一手一股」帶來的問題
監(jiān)管機(jī)構(gòu)正致力研究下調(diào)每手買賣股數(shù)，甚至可能推行「一手一股」。對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，此舉除了將散戶資金導(dǎo)向入場(chǎng)門檻較高的優(yōu)質(zhì)大價(jià)股份外，更可借機(jī)解決碎股問題，彌補(bǔ)香港股票市場(chǎng)的缺陷；惟在研究下調(diào)每手買賣股數(shù)之餘，亦須思考如何避免散戶借機(jī)拋售細(xì)價(jià)股，繼而令「仙股事件」再次重演。
高鵑說，若港股交易單位改以每股計(jì)算，可藉此解決碎股的問題。
「若港股交易單位改以每股計(jì)算，的確可藉此解決碎股的問題?！瓜愀圩C券業(yè)協(xié)會(huì)主席高鵑表示，若散戶需要沽出碎股，沽出的每股價(jià)格會(huì)比湊夠一手的低5個(gè)價(jià)位；另外，雖然香港有8至10家券商有設(shè)有平臺(tái)，讓散戶沽出碎股，但香港的碎股板並非對(duì)「用家友善」，她說，當(dāng)前確實(shí)很難有投資者願(yuàn)意承接2股滙豐控股（005）的。
在港股市場(chǎng)，碎股問題的出現(xiàn)多源於上市公司進(jìn)行的資本操作。不少上市公司除了按其資金需要，宣布供股、配股以及合股等行動(dòng)外，每每在宣布業(yè)績時(shí)會(huì)順道向投資者派發(fā)紅股，或透過「以股代息」的方式回饋股東。早年，恒基地產(chǎn)（012）及同系的香港中華煤氣（003）往往便在宣布業(yè)績時(shí)，向股東「10送1」紅股，增加股東回報(bào)。與此同時(shí)，持有上述股票的股東在收取紅股的同時(shí)，卻因?yàn)槲幢啬軌驕悏蛞皇?，無法在市場(chǎng)即時(shí)以市場(chǎng)交易價(jià)沽出，而是需要以較低價(jià)位，或待湊夠一手才可沽出手上股票。
慎防「仙股事件」重演
倘若他日港股推行「一手一股」後，上市公司有何回饋股東的方式？香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)會(huì)長陳志華認(rèn)為，屆時(shí)上市公司便會(huì)傾向於直接向投資者派發(fā)股份回饋股東。
當(dāng)然，一旦港股推行「一手一股」後，可能引發(fā)大量持有細(xì)價(jià)股又未能湊夠一手股票的股民，借機(jī)「一窩蜂」盡沽股票，陳志華期望，屆時(shí)政府及港交所可對(duì)公眾多加宣傳，從而避免引發(fā)早年的「仙股事件」重演。（記者 鄺偉軒）
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