2025乙巳年新春，作為「中國製造」的輸出隱喻，《哪吒之魔童鬧?！繁鸪鋈Α刂磷蛭?，其票房收入突破82億元人民幣迅速超越《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》，成為全球影史單一市場票房冠軍。蛇年進(jìn)入第三周，在中國資本市場，也正在成就另一個(gè)腳踩一對風(fēng)火輪的「哪吒」。
它，就是本身看點(diǎn)十足的比亞迪。
2024年12月22日，在第十八屆北京國際汽車展覽會(huì)上，參觀者在比亞迪品牌展臺(tái)參觀。新華社
中國式突圍—— 從文化敘事到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)
過去一周多來，本港年輕人一直在抱怨：為何香港未能同步上映《哪吒2》？以至於只能過關(guān)深圳，才能一睹IMAX版的哪吒鬧海盛況。
其實(shí)，同是在鵬城，還有一對「風(fēng)火輪」正騰空而起！截至2月7日收市，比亞迪A/H股市值雙雙逼近萬億元！比亞迪（002594.SZ）和比亞迪股份（1211）市值分別達(dá)至9510億元人民幣和9601億港元。上述兩個(gè)數(shù)字，距離2024年10月7日至8日間突破9000億元大關(guān)僅隔4個(gè)月（152/153天）。
昨日收盤，比亞迪A股再漲0.99%至330.13元/股，總市值達(dá)9604億元人民幣。至於港股，比亞迪股份則微跌0.24%，報(bào)329.2港元/股，總市值為9577億港元。與此同時(shí)，關(guān)於重估「中國科技股」或「新質(zhì)生產(chǎn)力股」的討論，亦大有席捲之勢。從德銀到大摩，儘管投行們觀點(diǎn)未盡統(tǒng)一，但在這一點(diǎn)上卻達(dá)成共識(shí)：充分體現(xiàn)生態(tài)開放科技下沉的「技術(shù)平權(quán)運(yùn)動(dòng)」，將令包括中國本土在內(nèi)的全球消費(fèi)者可以更低的價(jià)格享受科技進(jìn)步帶來的好處，進(jìn)而拉動(dòng)需求上升。
數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富
事實(shí)上，在更早前的兩周，中國橫空出世的人工大模型DeepSeek已用完全開源的技術(shù)模式，逼得Open AI免費(fèi)亮出全部家當(dāng)。中國對數(shù)據(jù)與技術(shù)的平權(quán)開放姿態(tài)，正迎來各路盟軍加入，連「星際之門」的締造者也不得不承認(rèn)——中國模型對美意義，顯然是合作大於競爭。
一場從文化敘事到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的「中國式突圍」，正以「頂硬上」姿態(tài)，重新定義全球產(chǎn)業(yè)規(guī)則！無論H股還是A股顯然不會(huì)漠視這一切，比亞迪「雙萬億」之夢已近在咫尺，而一切才剛剛開始！
量價(jià)共振——中國製造的「雙重破壁」
2月6日，由清華大學(xué)全球證券市場研究院完成的《中國上市公司市值分析月度報(bào)告（2025年1月）》顯示：截至2025年1月31日，中國A股上市公司總數(shù)為5395家，總市值近84萬億元。A股市值1萬億以上的公司6家，1000億-10000億的113家，500億-1000億的133家，100億-500億的1207家。100億以下的公司3936家，約佔(zhàn)所有上市公司的73%。相較於12月份，市值0-20億、20億-50億、500億-1000億公司數(shù)量出現(xiàn)上升。
中國A股上市公司市值分析
同樣截至2025年1月31日，該報(bào)告顯示民營企業(yè)總市值約為33萬億，中央國有企業(yè)約為23.2萬億，地方國企約為17.2萬億，其中，民營企業(yè)市值佔(zhàn)上市公司總市值約為38.9%，國企約為48.4%。
需要注意的是，在A股上市公司市值區(qū)間公司屬性分布中，0-20億、20億-50億、50億-100億、100億-500億區(qū)間均為民營企業(yè)較多，分別為499家、1540家、709家、592家，佔(zhàn)比81.3%、73%、58.5%、49%；500億-1000億、1000億-10000億、10000億以上區(qū)間國企較多，為75家、61家、5家，佔(zhàn)比56.4%、54%、83.3%。萬億以上，在比亞迪觸及萬億市值前，內(nèi)地民營企業(yè)入圍「萬億俱樂部」者僅寧德時(shí)代一家。然而，恰恰是這個(gè)先進(jìn)製造代表「唯一」，與五家分屬金融、能源以及牌照壟斷性國企相比，才愈發(fā)可貴。都說大道不孤，或許曾毓群很快會(huì)有王傳福作伴了。
2024年中國重點(diǎn)上市車企市值
在比亞迪這類民營企業(yè)崛起前，中國製造給予海外市場的基本印象主要還以低附加值的紡織服飾用品、日用消費(fèi)品為基本代表。但請注意，2023年，中國汽車製造業(yè)總收入10.1萬億、同比增長11.9%；佔(zhàn)GDP的8.7%，超過房地產(chǎn)成為第一支柱產(chǎn)業(yè)。時(shí)至去年，比亞迪的產(chǎn)品輸出已成為中國商品在滿足內(nèi)需同時(shí)迅速走出國門的代名詞。
新能源汽車+成熟製程集成電路+鋰電光伏已成為中國外貿(mào)新三樣。由中國海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，去年中國外銷的成熟製程集成電路交易額已經(jīng)達(dá)到1595億美元，超過了手機(jī)成為出口額最高的單一商品。並且，中國集成電路出口額連續(xù)14個(gè)月同比增長，去年同比增長17.4%。
TrendForce此前預(yù)計(jì)，2023年-2027年間，中國內(nèi)地的成熟製程產(chǎn)能在全球的佔(zhàn)比將從31%增長至39%，且若設(shè)備取得進(jìn)度順利，仍有增長空間。
顯然，成熟製程基礎(chǔ)電路與晶片的一大用戶之地，即為移動(dòng)的新能源電車本身。據(jù)本報(bào)記者從比亞迪方面獨(dú)家獲知，2025年全面推進(jìn)智駕系統(tǒng)全面普及自去年下半年即成為比亞迪高層的決策意志，2025年2月10日晚間，比亞迪也已正式推出高階駕駛系統(tǒng)「天神之眼」，並全面向10萬級車型普及。
高科技面前，寧有種乎？中國民營企業(yè)家給出了自己的註解。
DeepSeek聯(lián)盟——技術(shù)平權(quán)的「東方密碼」
從產(chǎn)品輸出到技術(shù)平權(quán)，實(shí)則暗藏深意——相比競爭對手，中國製造明顯更為開放務(wù)實(shí)。
當(dāng)比亞迪兩市總市值雙雙在萬億門前左顧右盼之際，數(shù)據(jù)顯示，其2023年淨(jìng)負(fù)債率僅28%，不到大眾（89%）的三分之一，卻以垂直整合的「閉環(huán)能力」，將插混車型均價(jià)壓至10萬元以下。不得不說，這是一種獨(dú)特的「東大作派」。反觀近來大鬧白宮的埃隆·馬斯克旗下的特斯拉，雖手握腦機(jī)接口等黑科技，卻因封閉生態(tài)與高研發(fā)成本，市值縮水23%。資本的選擇一目了然：「技術(shù)平權(quán)」的本質(zhì)，不是誰更炫酷，而是誰能讓創(chuàng)新觸達(dá)街頭巷尾。
小米的崛起則是另一條路徑。從2024年開始，由小米su 7開啟的電車快消品時(shí)代全然改寫了資本市場對於小米估值的認(rèn)知，甚至這家原來由手機(jī)和小家電主導(dǎo)商品輸出的公司已然成長為下一個(gè)電車公司的代名詞。從去年開始，小米高額投資機(jī)械人/大模型的聲浪更是催化了資本市場對中國互聯(lián)網(wǎng)公司二次換血的估值再敲定。
據(jù)悉，無論是比亞迪或是小米，都已將2025年的重點(diǎn)放在了具身機(jī)械人、智能駕駛等以及如何利用DeepSeek API接入快速普惠大眾，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等更為明確的產(chǎn)業(yè)上升通道。
比亞迪智能化產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的彈性測算（圖源：天風(fēng)電新&電子）
需要提示的是，當(dāng)下比亞迪智駕鏈的主力供應(yīng)商如比亞迪電子（HK.000285）、速騰聚創(chuàng)（HK.002498）集中港股，禾賽科技等則在美股上市，而A股市場中如電連技術(shù)/聯(lián)創(chuàng)電子等所佔(zhàn)據(jù)的的體量尚未足夠承接足夠大的智能駕駛板塊。可以預(yù)期，鼓勵(lì)更多的智駕頭部企業(yè)在港/A兩地上市，將成為兩地資本市場的共同選擇。
2024年，比亞迪向全球開源L4級智駕系統(tǒng)「雲(yún)輦-P」，收取0.5%專利費(fèi)。三個(gè)月內(nèi)，46家車企接入，其中包括馬來西亞的寶騰、埃及的納賽爾。一位德國工程師在社交平臺(tái)寫道：「這就像用『農(nóng)村包圍城市』打破技術(shù)壟斷?！?/p>
這種「開源革命」的背後，其實(shí)是中國對「斯普特尼克時(shí)刻」的理解。
2025年春節(jié)前後，中國以DeepSeek低成本AI系統(tǒng)、人形機(jī)械人產(chǎn)業(yè)鏈（佔(zhàn)全球70%份額），以及比亞迪的「天神之眼」智駕標(biāo)準(zhǔn)，向世界宣告：技術(shù)霸權(quán)不再是單極遊戲。當(dāng)特斯拉FSD系統(tǒng)因高成本困守高端市場時(shí)，中國車企通過模塊化開發(fā)與數(shù)據(jù)共享，將單車型智駕成本壓至3000元以下，僅為特斯拉的1/1068。
更致命的是生態(tài)效應(yīng)。吉利接入DeepSeek-R1大模型後，車控響應(yīng)速度提升40%；長安聯(lián)合華為推出「北斗天樞2.0」，計(jì)劃三年發(fā)布37款智能車型。這種「打群架」的模式，讓中國車企的算法迭代速度達(dá)到特斯拉的三倍——西方在實(shí)驗(yàn)室打磨鑽石，中國則在市場熔煉鋼刀。
日本車企的「諾基亞時(shí)刻」——僵局與覺醒
當(dāng)中國車企高歌猛進(jìn)時(shí)，日本同行正步入「諾基亞時(shí)刻」。
2023年，豐田總負(fù)債達(dá)2.6萬億日圓，產(chǎn)能閒置率35%，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型明顯遲緩；本田則因固態(tài)電池研發(fā)滯後，被迫向?qū)幍聲r(shí)代採購電池。這種困境，與諾基亞在智能手機(jī)時(shí)代的掙紮如出一轍——巨頭並非輸給技術(shù)進(jìn)步，而是輸給生態(tài)保守。
反觀中國，比亞迪的刀片電池成本較行業(yè)低15%，寧德時(shí)代全球市佔(zhàn)率45%。更關(guān)鍵的是，中國車企通過DeepSeek聯(lián)盟，將AI研發(fā)邊際成本趨近於零。這種「越共享越強(qiáng)大」的飛輪，恰是日本封閉供應(yīng)鏈的剋星。
中國製造業(yè)的估值重構(gòu)，依託於一套「鐵三角模型」：垂直整合：比亞迪掌控75%電動(dòng)車供應(yīng)鏈，小米以生態(tài)鏈覆蓋智能家居全場景；開源生態(tài)：DeepSeek降低AI門檻，華為「車路雲(yún)」標(biāo)準(zhǔn)被17國採納610；成本控制：通過規(guī)模效應(yīng)與數(shù)據(jù)反哺，實(shí)現(xiàn)「高質(zhì)低價(jià)」的普惠突破。
這套打法，正在全球複製。比亞迪海外工廠的電池包出口單價(jià)較寧德時(shí)代高8%；小米SU 7智能電車已讓福特CEO讚不絕口，在小米市值去年全年增長2459億人民幣之際，2024年奔馳市值則縮水1143億人民幣，寶馬縮水1100億人民幣，大眾縮水1206億人民幣，保時(shí)捷縮水740億，四者縮水總和——4189億，接近半個(gè)比亞迪的A股市值。
新斯普特尼克時(shí)代——規(guī)則制定者的東方哲學(xué)
「中國製造」，已從成本窪地，升維為規(guī)則制定者。
《哪吒2》北美上映前夕，有美國媒體擔(dān)心地自問：「若中國動(dòng)畫+中國製造雙輪驅(qū)動(dòng)，荷里活還剩什麼？」答案，或許藏在DeepSeek的開源協(xié)議裏：當(dāng)技術(shù)從私有財(cái)產(chǎn)變?yōu)榛A(chǔ)設(shè)施，規(guī)則的制定權(quán)必然易主。
1957年的蘇聯(lián)，用一顆衛(wèi)星換來十年霸權(quán)；2025年的中國，則以無數(shù)個(gè)「斯普特尼克時(shí)刻」編織出一張發(fā)展之網(wǎng)。電動(dòng)新能源汽車、光伏、高鐵、AI算法——新質(zhì)生產(chǎn)力的躍遷，正通過各家民營企業(yè)與央企的合力，以更低的成本消化能力與更側(cè)重B端實(shí)體企業(yè)技術(shù)供給的實(shí)戰(zhàn)能力，悄無聲息地瓦解西方最後的防線。
港人常言：「有風(fēng)唔好使盡帆」。中國製造的破局，從來不是硬碰硬的對抗，而是以生態(tài)之力，讓對手在不知不覺中「落疊」。當(dāng)?shù)鲜磕徇€在靠《海洋奇緣2》續(xù)命IP之王時(shí)，中國已用哪吒的混天綾捆住了下一個(gè)時(shí)代的船錨。（記者 孫斌 北京報(bào)道）
【相關(guān)鏈接】比亞迪放大招 開啟全民智駕
2月10日晚，比亞迪舉辦智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，重磅發(fā)布全民智駕戰(zhàn)略。在整車智能戰(zhàn)略下，比亞迪構(gòu)建起「天神之眼」技術(shù)矩陣，其全系車型將搭載高階智駕技術(shù)，其中天神之眼C首批上市21款車型覆蓋7萬級到20萬級，包括在售價(jià)格最親民的海鷗，真正實(shí)現(xiàn)高階智駕人人可享，引領(lǐng)新能源汽車智能化變革浪潮。
比亞迪董事長王傳福表示，比亞迪將全系車型搭載「天神之眼」高階智駕，實(shí)現(xiàn)10萬元級以上車型全系標(biāo)配，10萬元級以下車型多數(shù)搭載。
據(jù)悉，比亞迪「天神之眼」構(gòu)建起了一整套覆蓋全維度的安全體系，如天神之眼C高快領(lǐng)航功能可實(shí)現(xiàn)智駕1000公里以上0接管、AEB功能在100km/h下穩(wěn)定剎停等。
「璇璣架構(gòu)」全面接入DeepSeek
此外，比亞迪於發(fā)布會(huì)宣布「璇璣架構(gòu)」將全面接入DeepSeek。「中國已成為全球智駕創(chuàng)新的新高地，引領(lǐng)全球智駕發(fā)展方向?！雇鮽鞲ＵJ(rèn)為，2025年將成為全民智駕元年，呼籲內(nèi)地智駕產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)抓住機(jī)遇、擴(kuò)大產(chǎn)能，共同推動(dòng)全民智駕。
比亞迪早在2018年即率先提出「電動(dòng)化是上半場，智能化是下半場」。當(dāng)前，比亞迪擁有巨大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢、全球最大的研發(fā)工程師團(tuán)隊(duì)，以及全球規(guī)模最大的新能源汽車生產(chǎn)製造體系，「這三大底氣，支撐著我們將高階智駕推向更廣闊的市場?！雇鮽鞲Ｕf。（記者焦家志、伍敬斌）
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