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　美國聯(lián)邦儲備委員會時隔四年於今年9月重啟降息，在連續(xù)降息三次後，美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間至年底已累計下調(diào)100個基點。

　通常情況下，美聯(lián)儲依據(jù)通貨膨脹水平、就業(yè)數(shù)據(jù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值等核心經(jīng)濟指標來決定加息或降息。因此，美聯(lián)儲的貨幣政策映射了美國經(jīng)濟走勢「紅綠」。

　美國資產(chǎn)管理巨頭先鋒集團在最新發(fā)布的經(jīng)濟與市場展望報告中說，更高的生產(chǎn)率增長和可用勞動力的激增，是推動美國經(jīng)濟保持強勁的重要因素。

　今年以來，隨著美國經(jīng)濟和勞動力市場出現(xiàn)疲軟信號，美聯(lián)儲的貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)向「較為中性」。經(jīng)濟形勢的複雜化，讓美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整備受關(guān)注。

　通脹壓力放緩

　過去幾年，為應(yīng)對通脹升，美聯(lián)儲曾連續(xù)加息將政策利率調(diào)升至歷史高位。今年前8個月，美聯(lián)儲一直維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間的歷史高位不變。

　這一貨幣政策反映了通脹壓力的頑固。由於上半年通脹指標持續(xù)亮「紅燈」，美聯(lián)儲在經(jīng)濟強勁的情況下持續(xù)選擇「按兵不動」。

　在3月的貨幣政策例會後，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上迴避了是否會在5月或6月首次降息的問題。經(jīng)濟學(xué)家分析稱，這是由於通脹走向2%目標缺乏足進展。

　局面在7月發(fā)生微妙變化。美聯(lián)儲7月31日發(fā)表的貨幣政策聲明將通脹仍「處於高位」修改為「略高」，將「高度關(guān)注通脹風(fēng)險」的常用措辭修改為「關(guān)注雙重使命的雙向風(fēng)險」。當月，美國勞工部公布的6月消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅較5月收窄0.3個百分點，商務(wù)部發(fā)布的6月核心個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲2.6%。

　時至9月，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國CPI同比上漲2.5%，為連續(xù)第五個月漲幅放緩。相關(guān)通脹指標為美聯(lián)儲9月降息提前「亮綠燈」。

　9月18日，美聯(lián)儲在為期兩天的貨幣政策例會後宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點到4.75%至5%之間的水平。

　隨後11月和12月兩次貨幣政策例會，美聯(lián)儲連續(xù)宣布降息25個基點。在12月的記者會上，鮑威爾表示，美國通脹已朝著2%的目標邁進。

　勞動力市場疲軟

　進入21世紀，美聯(lián)儲開啟過4個降息周期。今年9月降息周期開啟的背景與以往有所不同，即美聯(lián)儲確認通脹正進一步向2%目標邁進，但擔憂就業(yè)增長放緩對經(jīng)濟帶來潛在風(fēng)險?？梢哉f，通脹指標「亮起綠燈」，但就業(yè)指標有「亮紅燈」的潛在風(fēng)險。

　在這次降息決策之前，美國勞工部8月發(fā)布的一份報告將截至3月的12個月內(nèi)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修81.8萬人，為2008年全球金融危機以來最大下修幅度。與此同時，8月的失業(yè)率達到近三年來最高水平。這些數(shù)據(jù)反映出勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象。

　由於美聯(lián)儲有確保物價穩(wěn)定和實現(xiàn)充分就業(yè)的雙重使命，在美國經(jīng)濟動能趨弱之時，美聯(lián)儲需要迅速通過降息刺激經(jīng)濟、使就業(yè)最大化。

　在連續(xù)降息3次後，美聯(lián)儲目前已將政策利率累計下調(diào)100個基點到4.25%至4.5%之間的水平。在12月的貨幣政策例會後，美聯(lián)儲發(fā)表聲明再次強調(diào)，經(jīng)濟前景存在不確定性，美聯(lián)儲會對其雙重使命面臨的風(fēng)險保持關(guān)注。

　《華爾街日報》在分析美國經(jīng)濟形勢時稱，勞動力市場似乎處於微妙的平衡狀態(tài)，招聘率很低，但裁員率也很低。美聯(lián)儲官員希望通過降息防止經(jīng)濟增長被拖累。

　彭博社稱，美國當選總統(tǒng)特朗普提到的移民政策，可能會制約勞動力市場。美聯(lián)儲已在模擬和評估相關(guān)政策的影響。

　鮑威爾在12月貨幣政策例會後舉行的記者會上表示，行動過於緩慢和不必要，會破壞勞動力市場和經(jīng)濟活動。在9月首次降息時，他曾表示，各界可以將美聯(lián)儲降息視為其承諾不會落後於形勢的信號。（中新社記者 王帆）