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【財(cái)通AH】摩根資產(chǎn)管理蔣先威:外資流入A股仍有空間

【財(cái)通AH】摩根資產(chǎn)管理蔣先威:外資流入A股仍有空間

責(zé)任編輯:徐樂釗 2024-11-15 10:31:06 來源:深圳商報(bào)

9月下旬以來,在一系列政策利好刺激下,A股、港股迎來一波大幅反彈,近期又有所調(diào)整。隨著中國股市的走強(qiáng),外資也在持續(xù)流入。對(duì)此,摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場策略師蔣先威接受記者採訪時(shí)表示,本輪行情具備反轉(zhuǎn)特徵,外資以機(jī)構(gòu)長期資金為主,其風(fēng)格更偏向於大盤、行業(yè)龍頭,未來仍有進(jìn)一步配置A股的空間。

外資風(fēng)格偏向大盤龍頭

隨著9月下旬的大漲,外資持續(xù)流入中國股市。高盛近日發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示,在截至10月30日的4周內(nèi),全球資金合計(jì)淨(jìng)流入股票市場636.28億美元,其中,中國內(nèi)地股市獲得243.85億美元淨(jìng)流入。據(jù)易方達(dá)香港發(fā)布的10月全球ETF資金流向報(bào)告,全球基金(含中國境內(nèi))當(dāng)月共流入中國股市241億美元(約合人民幣1744億元)。

近年來外資持續(xù)流入中國股市,對(duì)A股的影響有哪些?未來在A股的配置會(huì)否提升?

摩根資產(chǎn)管理作為外商獨(dú)資公募,其對(duì)外資的動(dòng)向和風(fēng)格較一般的國內(nèi)機(jī)構(gòu)更為熟悉。

對(duì)於外資的影響,摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場策略師蔣先威表示,外資對(duì)A股的影響主要有兩方面:一是外資以機(jī)構(gòu)長期資金為主,長錢長投因此穩(wěn)定性相對(duì)較高,有助降低A股的波動(dòng)性,二是外資機(jī)構(gòu)通常在國內(nèi)的投研資源相對(duì)有限,布局上主要通過指數(shù)型或是投向偏大盤風(fēng)格的股票及行業(yè)龍頭股,對(duì)市場或有一定的指示意義。

央行數(shù)據(jù)顯示,9月末境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣股票3.13萬億元,自去年10月以來首次單月規(guī)模超3萬億元,較8月大幅增長6575.6億元。

在蔣先威看來,外資前期在A股相對(duì)平淡下大多或保持標(biāo)配以下,但隨著國內(nèi)一系列的有力政策出臺(tái),市場情緒反轉(zhuǎn),同時(shí)賺錢效益明顯,外資對(duì)A股配置出現(xiàn)明顯提升,截至11月11日的彭博數(shù)據(jù)顯示,近3個(gè)月海外ETF淨(jìng)流入超120億美元?!溉绻磥韲鴥?nèi)宏觀面及基本面持續(xù)出現(xiàn)改善,外資的持續(xù)流入可期?!顾硎荆绻L線外資對(duì)中國資產(chǎn)的流入進(jìn)一步提升,以2021年底的高點(diǎn)而言,仍有一定的提升空間。

本輪行情性質(zhì)是反轉(zhuǎn)

最近兩個(gè)月,貨幣政策、財(cái)政政策、地產(chǎn)政策以及支持資產(chǎn)市場發(fā)展等一攬子政策持續(xù)出臺(tái)。如何看待這些政策對(duì)於樓市、股市等影響?

對(duì)此,蔣先威認(rèn)為,過去一段時(shí)間內(nèi),市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂主要集中在房地產(chǎn)及地方債等風(fēng)險(xiǎn)。9月下旬以來的一系列政策,有效地穩(wěn)定了社會(huì)預(yù)期,有力地提振了市場信心。

蔣先威表示,在地產(chǎn)方面,包括解除限購,降低首付、降低存量房貸利率等,政策出臺(tái)後新房、二手房銷量明顯回升,此舉有助於房價(jià)止跌反彈,而居民財(cái)富效應(yīng)的逐步恢復(fù)也有助於國內(nèi)消費(fèi)。在地方債方面,中央出臺(tái)了一系列化債方案,未來地方需消化的隱性債務(wù)總額大幅下降,債務(wù)壓力大大減輕。在資本市場方面,央行創(chuàng)設(shè)互換便利機(jī)制、創(chuàng)設(shè)專項(xiàng)再貸款,多舉措推動(dòng)中長期資金入市,建立良好的市場生態(tài),這些都有助於資本市場的中長期發(fā)展。

9月下旬以來,A股和港股迎來一波反彈,對(duì)於本輪反彈,市場有不同的看法,有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為是一波超跌反彈,也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為是反轉(zhuǎn)即新的一輪牛市行情。

「我們認(rèn)為這輪反彈應(yīng)該是反轉(zhuǎn)的行情,」蔣先威坦言,「首先,9月下旬的政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)層面意義重大,包括貨幣、財(cái)政、房地產(chǎn)及資本市場的利好政策不斷出臺(tái),標(biāo)誌了政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn),市場情緒得到明顯提振;其次,滬深兩市成交額、換手率、融資餘額等行情指標(biāo)9月底以來一直處在相對(duì)高位,有助於行情的維持。

最近一個(gè)多月,A股整體維持震盪走勢,蔣先威對(duì)後市較為樂觀?!盖捌诔雠_(tái)的各項(xiàng)政策陸續(xù)落地,國內(nèi)宏觀環(huán)境或繼續(xù)向好,公開數(shù)據(jù)顯示,10月製造業(yè)PMI重回榮枯線50以上就是很好的例子。蔣先威表示,「隨著宏觀的改善,預(yù)計(jì)將有更多的行業(yè)板塊景氣度進(jìn)一步提升,整體行情或由估值修復(fù)進(jìn)入盈利推動(dòng)行情;另外,A股賺錢效益也或?qū)⑽龂鴥?nèi)外資金持續(xù)流入,有望推動(dòng)較為持續(xù)的行情?!?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)降息影響幾何?

如何看待美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)股市、債市等影響?對(duì)此,蔣先威認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn),更多或因美國通脹持續(xù)走緩。過去幾次美聯(lián)儲(chǔ)降息的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,降息對(duì)債券及商品的回報(bào)相對(duì)有利,但特朗普的關(guān)稅政策或推動(dòng)美國通脹反彈,這一輪降息周期的終點(diǎn)或有所抬高,節(jié)奏也或更為放緩,或限制美國長久期國債的資本利得空間,但短久期國債的票息吸引力或能維持更長的時(shí)間,從而具有一定的投資價(jià)值。此外,由於降息,企業(yè)債和高收益?zhèn)倪`約風(fēng)險(xiǎn)可能降低,而其票息相對(duì)美國國債更有吸引力。

「我們預(yù)期未來兩年美國GDP可保持2%-3%的溫和增長,」 蔣先威表示,如果降低企業(yè)所得稅率,對(duì)企業(yè)盈利將帶來一定程度的提振,整體利好美股,尤其是前期估值受到壓制的中小盤股票。

美聯(lián)儲(chǔ)降息是否將打開全球貨幣寬鬆的空間?對(duì)此,蔣先威表示,美聯(lián)儲(chǔ)降息通常有利於其他國家央行貨幣政策進(jìn)一步寬鬆。隨著美聯(lián)儲(chǔ)未來繼續(xù)降息,中國央行貨幣寬鬆如降準(zhǔn)降息等有望繼續(xù)實(shí)施。(深圳商報(bào)記者 陳燕青)

頂圖:蔣先威(受訪者供圖)

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