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　據(jù)共同社報(bào)道，運(yùn)營(yíng)7-11便利店的日本Seven &i (7i)6日發(fā)布消息稱，已去信提出收購(gòu)建議的加拿大巨頭Alimentation Couche-Tard（ACT），以企業(yè)價(jià)值被明顯低估為由表示無(wú)法接受。ACT提出以每股14.86美元的價(jià)格，用現(xiàn)金收購(gòu)所有流通股，即收購(gòu)總額近390億美元(約3042億港元)，意味自提案披露以來(lái)溢價(jià)21%。

　7i在信中指出，即使ACT方面上調(diào)報(bào)價(jià)，雙方都在美國(guó)運(yùn)營(yíng)便利店，反壟斷法的限制等問(wèn)題未得到妥善考量，並批評(píng)稱提議未就解決問(wèn)題所需的時(shí)間表進(jìn)行說(shuō)明。在收購(gòu)提議曝光的8月19日，7i的市值總額為逾5萬(wàn)億日?qǐng)A。相較於7i超過(guò)11萬(wàn)億日?qǐng)A的年銷售額，市值被認(rèn)為偏低。

　ACT運(yùn)營(yíng)連鎖店CIRCLE K(OK)和Couche-Tard等，在以北美和歐洲為主的約30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有約1.7萬(wàn)家門(mén)店。另一方面，7i在亞洲和北美的門(mén)店數(shù)達(dá)到8萬(wàn)家以上。

　7i的股價(jià)在漲跌之間波動(dòng)，6日在日本股市收盤(pán)下跌1.43%，收於2133.5日?qǐng)A(合14.99美元)，略高於每股14.86美元的提議價(jià)值。在ACT於8月19日宣布收購(gòu)計(jì)劃之前，該公司股價(jià)為1761日?qǐng)A(合12.29美元)。自向7i提出的收購(gòu)要約公布以來(lái)，ACT股價(jià)已下跌約8%。

　7i表示，如果ACT要非常顯著地提高報(bào)價(jià)價(jià)值，它仍將擔(dān)心收購(gòu)能否取得進(jìn)展。達(dá)庫(kù)斯在信中稱，ACT的提議沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，此類交易將面臨美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法機(jī)構(gòu)的多重重大挑戰(zhàn)，也沒(méi)有提供完成交易的確定性。

　7i股價(jià)表現(xiàn)欠佳遭抱怨

　有分析師表示，ACT的提議似乎仍有改進(jìn)的空間。券商晨星表示，其對(duì)7i的公允價(jià)值估計(jì)為每股2300日?qǐng)A，高於ACT的報(bào)價(jià)。LightStream Research分析師O認(rèn)為這筆交易可能會(huì)就此結(jié)束。

　雖然7i在銷售額、門(mén)店和員工數(shù)量上都比ACT大得多，但其股價(jià)多年來(lái)一直表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致包括ValueAct Capital在內(nèi)的投資者對(duì)該公司的管理和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提出了抱怨。

　雖然遭到拒絕，但ACT的收購(gòu)要約是西方投資者對(duì)日本公司興趣日增的最新例證。日本努力改善治理，吸引了西方投資者。該交易如果達(dá)成，將使市值約520億美元的ACT擴(kuò)大其全球影響力，並改善規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

　據(jù)分析和諮詢公司GlobalData的數(shù)據(jù)，到2023年，7-11是美國(guó)最大的便利店運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額為14.5%，而ACT旗下品牌的市場(chǎng)份額為4.6%。投行傑富瑞表示，合併後的公司可能需要?jiǎng)冸x美國(guó)的門(mén)店，主要是在西部、中西部和中部地區(qū)。

　ACT運(yùn)營(yíng)OK便利店，在以北美和歐洲為主的約30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有約1.7萬(wàn)家門(mén)店。 路透社

　學(xué)者指合併將造成壟斷 消費(fèi)者冇選擇

　中大商學(xué)院亞太工商研究所名譽(yù)教研學(xué)人李兆波表示，香港便利店市場(chǎng)主要由7-11及OK佔(zhàn)據(jù)，不如外地由多個(gè)品牌競(jìng)爭(zhēng)，因此若兩大品牌合併將會(huì)造成壟斷，對(duì)港人並非有利的消息?！赣肋h(yuǎn)有競(jìng)爭(zhēng)先係最好，對(duì)消費(fèi)者最有利?！?/p>

　李兆波分析，自疫情改變香港餐飲業(yè)的生態(tài)後，餐廳提早關(guān)門(mén)或不再24小時(shí)營(yíng)業(yè)，便利店成為深夜時(shí)份的唯一供應(yīng)商；併購(gòu)成功後，獨(dú)市生意下再毋須互相競(jìng)爭(zhēng)，屆時(shí)7-11及OK則可適量提高定價(jià)，並可能會(huì)減少優(yōu)惠，以及縮小店舖規(guī)模。

　不過(guò)合併也不是只得壞處，李兆波估計(jì)，由於7-11及OK的定位幾乎相同，合併後或會(huì)重新調(diào)整，例如分為豪華及平民方向。他便期望7-11可仿照外地的分店，向顧客提供桌椅及洗手間。

　合併後港澳特許經(jīng)營(yíng)店或減少

　恒生大學(xué)市場(chǎng)系高級(jí)講師殷暉表示，香港便利店隨著多年高速發(fā)展，已面臨樽頸位，加上人力資源不足，部分便利店難以24小時(shí)營(yíng)業(yè)。因此他估計(jì)7-11及OK合併後，待特許經(jīng)營(yíng)的合約屆滿，或會(huì)逐步減少分店數(shù)目，避免同一個(gè)集團(tuán)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

　殷暉並分析，兩店合併後採(cǎi)用相同的供應(yīng)商，繳費(fèi)服務(wù)及產(chǎn)品類別等，將會(huì)趨向統(tǒng)一。不過(guò)他指出，foodpanda及戶戶送等外賣平臺(tái)，近年擴(kuò)展途業(yè)務(wù)至運(yùn)送日用品，並24小時(shí)提供服務(wù)，成為便利店最新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，相信不會(huì)貿(mào)然加價(jià)。恒生大學(xué)市場(chǎng)系高級(jí)講師殷暉指外賣平臺(tái)近年擴(kuò)展途業(yè)務(wù)至運(yùn)送日用品，並24小時(shí)提供服務(wù)，成為便利店最新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　目前香港和澳門(mén)7-11的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)由怡和集團(tuán)成員的DFI集團(tuán)（原名牛奶公司）取得。殷暉指該集團(tuán)札根香港多年，在物流供應(yīng)鏈及商討租金等方面，相比OK具有優(yōu)勢(shì)，因此企業(yè)若謀求最大利潤(rùn)，理應(yīng)繼續(xù)與怡和合作，減少直接管理的支出。

　頂圖：7-11在亞洲和北美的門(mén)店數(shù)達(dá)到8萬(wàn)家以上。 路透社