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【財通AH】業(yè)績不佳的微盤股將被拋棄

【財通AH】業(yè)績不佳的微盤股將被拋棄

責任編輯:程向明 2024-03-05 10:54:53 來源:深圳商報

 1月下旬,小微盤股出現(xiàn)大跌,市場將其歸咎於量化DMA等衍生品的高槓桿。隨著監(jiān)管層表態(tài)將對DMA等場外衍生品業(yè)務(wù)強化監(jiān)管,業(yè)內(nèi)認為,未來高頻交易、DMA高槓桿業(yè)務(wù)或受限,量化DMA規(guī)模將減少,其大量布局的小微盤股也難以持續(xù)維持去年的強勢表現(xiàn),大部分業(yè)績不佳的微盤股將被拋棄。

 所謂多空收益互換(DMA),是私募與券商開展的市場中性策略交易,私募基金多頭選擇一籃子股票,同時使用股指期貨套期保值,獲得對沖後的選股收益。

 2023年,不少量化私募為追求更高的超額收益,開始向小市值風格聚集。2024年初,市場風格突然轉(zhuǎn)換,高股息板塊表現(xiàn)突出,小微盤股持續(xù)走弱。在這樣的背景下,量化私募DMA、指數(shù)增強產(chǎn)品業(yè)績一度大跌。

 市場普遍認為,1月底2月初小微盤股出現(xiàn)的流動性危機,主要就是因為DMA產(chǎn)品普遍存在2到4倍的高槓桿,同時又大量的買入微盤股,在市場走弱、流動性缺失的背景下,容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。

 此前有機構(gòu)預計,DMA產(chǎn)品的規(guī)模在最高峰時是2500億元左右,經(jīng)歷過1月下旬和2月初的快速下跌及平倉之後,目前規(guī)模預計低於1500億元。從產(chǎn)品線的角度來看,DMA產(chǎn)品是不允許新增的,這些也都意味著DMA產(chǎn)品整體的規(guī)模相對有限。

 記者從券商人士處獲悉,由於淨值大跌,部分量化私募近期在進入開放期後,部分產(chǎn)品遭遇贖回壓力。

 對此,深圳一家量化私募高管對記者表示,相對而言,量化DMA業(yè)務(wù)的贖回壓力比較大。公司目前DMA業(yè)務(wù),主要是指數(shù)增強型和套利策略產(chǎn)品,由於最近市場持續(xù)反彈,淨值修復也比較快,中證500、中證1000等指數(shù)增強型產(chǎn)品的贖回壓力較小,客戶總體保持穩(wěn)定。

 「從目前看,未來DMA策略產(chǎn)品規(guī)??s減是大概率事件,」上述量化私募高管表示,這對小微盤股的中長期走勢不利。(深圳商報記者 陳燕青)

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