周八駿
2023年世界經(jīng)濟政治重大變遷,其中一方面是全球「去美元化」。它包括三重表現(xiàn):一、越來越多國家和國家間組織在雙邊貿(mào)易和多邊貿(mào)易中減少使用美元做結(jié)算工具;二、不少國家減少持有美國國債的金額;三、若干國家間組織主張或探索非單一國家貨幣做國際貨幣。
關(guān)於第一重表現(xiàn),媒體已有不少報道。關(guān)於第二重表現(xiàn),最新的證據(jù)是,美國財政部2023年12月20日公布國際資本流動報告顯示(資料有兩個月的延遲慣例),10月海外投資者所持有的美國國債連續(xù)第二個月下降,其中,10月國外官方機構(gòu)淨(jìng)賣出241億美元,外國私人投資者淨(jìng)流出684億美元。
第一和第二重表現(xiàn)對於有些國家是相聯(lián)繫的,這些國家既減少對外貿(mào)易結(jié)算中使用美元的比例,也逐步減持美國國債。對於另一些國家來說,減持美國國債主要是因為後者的吸引力下降。
第三重表現(xiàn)旨在以非單一國家貨幣取代美元,是最激進的「去美元化」。金磚國家合作機制已有此類設(shè)想,但是任重道遠(yuǎn)。
總體上看,首先因為美國國力趨於下降,再則經(jīng)濟逆全球化而向小多邊主義和碎片化演變,加之俄烏衝突以來美國政府使用美元做武器對他國實施制裁,第一重表現(xiàn)將是難以逆轉(zhuǎn)的趨勢。
第二重表現(xiàn)在多大程度上能被削弱,則視乎美國經(jīng)濟表現(xiàn)和美國政府財政政策。
全球「去美元化」雖不等於美元作為主要國際貨幣的地位將在一段不長時間裏被取代。但值得重視的是,美元及其他作為國際貨幣的西方貨幣在全球支付中被使用的佔比,皆有所下降。此外,人民幣在全球的支付份額,由10月的3.6%勁升1.01個百分點,達(dá)到4.61%,打破歷史紀(jì)錄,並為2021年12月以來,人民幣國際支付排名再度超越日圓,升上全球第四位。
中國宜建立人民幣貨幣區(qū)
在中國內(nèi)地,關(guān)於中國應(yīng)否推動「去美元化」是存在不同意見的。本文不介入有關(guān)爭議,而是指出三點。
第一,中國固然參與全球「去美元化」,卻不是「全球去美元化」的決定性力量。俄羅斯、東盟、拉美若干國家等實施貿(mào)易結(jié)算和外匯儲備「去美元化」,皆是這些國家或國家間組織的主權(quán)行為。
第二,人民幣在全球支付中的佔比有所提高,同東盟和金磚國家等傾向使用人民幣做貿(mào)易結(jié)算貨幣有關(guān),也同人民幣利率明顯低於美元而推高企業(yè)貿(mào)易融資意欲有關(guān)。
第三,卻絕非次要的是,鑒於美國視中國為其有史以來最大對手,不是美國的朋友,我們必須逐步減少使用美元做外貿(mào)結(jié)算工具,同時逐步降低我國外匯儲備中美元資產(chǎn)的比重。
中國推動全球「去美元化」,同人民幣國際化的方向和目標(biāo)不相悖。在中長期,逆經(jīng)濟全球化力量大於支撐經(jīng)濟全球化力量。美國堅決同中國在高科技領(lǐng)域率先脫鈎,不可避免地將不斷把脫鈎範(fàn)疇擴大。全球經(jīng)濟終將形成中美兩大體系疊加其他若干小體系。最好的情況將是中美不完全隔離,經(jīng)若干小體系維持有限接觸。相應(yīng)地,我們要建立人民幣貨幣區(qū)。