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　恒指輕微高開，其後在內(nèi)地股市拖累下轉(zhuǎn)跌，民營內(nèi)房股及本地地產(chǎn)股普遍錄得上漲，惟對大市並未構(gòu)成太大支持，午後恒指於低位窄幅上落，最終險(xiǎn)守18000點(diǎn)水平。由於市場靜觀內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，料恒指短期仍缺乏方向，因此調(diào)整恒指的支持位至17500點(diǎn)水平，而阻力位將位於18500點(diǎn)水平。

　安踏體育(2020)中期收入按年增長14.2%至296.5億元(人民幣，下同)，與2019年同期比較亦增長1倍。集團(tuán)的營運(yùn)效率提升，經(jīng)營溢利率同比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)至25.7%，其中Fila品牌的經(jīng)營溢利率同比上升7.2個(gè)百分點(diǎn)至29.7%，所有其他品牌的經(jīng)營溢利率按年上升8.7個(gè)百分點(diǎn)至30.3%，惟安踏品牌的經(jīng)營溢利率受到持續(xù)進(jìn)行DTC模式轉(zhuǎn)型，以及租賃費(fèi)用及員工成本增加而按年下跌1個(gè)百分點(diǎn)至21%。

　安踏體育上望100元

　集團(tuán)於上半年的「單聚焦、多品牌、全球化」策略在零售市場復(fù)常後成果顯著，期內(nèi)包含分佔(zhàn)合營公司損益影響的股東應(yīng)佔(zhàn)溢利同比增加32.3%至47.5億元。隨著內(nèi)地消費(fèi)需求逐漸改善，集團(tuán)線下店舖的人流有所恢復(fù)，而所有品牌的庫存水平及店效都顯著改善，集團(tuán)未來將大力發(fā)展電子商貿(mào)業(yè)務(wù)及數(shù)字化，執(zhí)行綫下渠道結(jié)構(gòu)變革，加大精細(xì)化營運(yùn)和庫存管理，同時(shí)深化全球化的戰(zhàn)略布局。

　由於下半年內(nèi)地有較多體育賽事，相信會帶動體育用品的需求增長，料安踏的業(yè)務(wù)將持續(xù)改善。因此建議可考慮於89元水平買入，目標(biāo)上望100元水平，止蝕84元水平。

　匯盈集團(tuán)研究部主管  陳鳳珠

　(筆者為證監(jiān)會持牌人士，並沒有持有上述股票）