4月8日早間，央行與中央?yún)R金公司聯(lián)合釋放重磅信號，標(biāo)誌著中國資本市場正式構(gòu)建起以中央?yún)R金為核心、央行流動性支持為後盾的「平準(zhǔn)基金」機(jī)制。中央?yún)R金首次明確其作為資本市場「國家隊」的定位，強(qiáng)調(diào)其通過增持ETF等操作發(fā)揮「類平準(zhǔn)基金」功能。央行則同步承諾通過再貸款提供充足流動性支援，形成「政策工具—資金渠道—市場操作」的閉環(huán)。這一政策組合拳直指近期全球市場波動背景下的A股調(diào)整壓力。
中國人民銀行微信公眾號截圖
制度創(chuàng)新護(hù)航市場穩(wěn)定
此次政策部署凸顯中國資本市場的制度優(yōu)勢。中央?yún)R金作為國有金融資本受託管理機(jī)構(gòu)，歷史上多次在市場關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)發(fā)揮「穩(wěn)定器」作用。其增持行為不僅提供短期流動性，更通過「真金白銀」傳遞長期價值投資信號。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，中央?yún)R金已連續(xù)三次在市場關(guān)鍵時點(diǎn)增持，覆蓋銀行股、藍(lán)籌ETF等多類資產(chǎn)。2024年底中央?yún)R金對交易型開放式指數(shù)基金的配置規(guī)模已達(dá)到1.05萬億元。
國家金融監(jiān)管總局同日發(fā)布《關(guān)於調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，將部分償付能力充足率檔位的權(quán)益類資產(chǎn)比例上限上調(diào)5%，最高可達(dá)50%。大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟指，這一調(diào)整預(yù)計釋放數(shù)千億增量資金，並通過「集中度比例鬆綁+稅延賬戶合併」等政策，引導(dǎo)保險資金精準(zhǔn)投向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域（如半導(dǎo)體、AI）。保險資金作為「耐心資本」，其長期屬性與平準(zhǔn)基金的逆周期操作形成互補(bǔ)，進(jìn)一步夯實市場底部支撐。
與此同時，中國誠通、中國國新等國有資本運(yùn)營公司同步加倉央國企股票，招商局集團(tuán)旗下7家上市公司更集體宣布加速股份回購……這種「國家隊+產(chǎn)業(yè)資本」的協(xié)同模式，既緩解了市場對短期波動的擔(dān)憂，也為中長期估值修復(fù)奠定基礎(chǔ)。
經(jīng)濟(jì)基本面提供韌性支撐
市場信心的重塑離不開宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。中金公司最新研報指出，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，投資者關(guān)注點(diǎn)正從政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)嶋H業(yè)績表現(xiàn)。從已披露的行業(yè)數(shù)據(jù)看，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等TMT領(lǐng)域呈現(xiàn)明確復(fù)蘇跡象。央行通過結(jié)構(gòu)性工具向匯金提供流動性支援，既避免了大水漫灌，又精準(zhǔn)鎖定資本市場關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，為實體企業(yè)融資環(huán)境改善創(chuàng)造條件。
儘管短期市場受地緣政治等因素擾動，但中國經(jīng)濟(jì)的深層優(yōu)勢仍持續(xù)釋放。一方面，新質(zhì)生產(chǎn)力培育進(jìn)入加速期，半導(dǎo)體、人工智能等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的技術(shù)突破不斷湧現(xiàn)；另一方面，國有資本與市場化資金的協(xié)同機(jī)制日益成熟，為資本市場穩(wěn)定運(yùn)行構(gòu)築「雙保險」。中國經(jīng)濟(jì)韌性正隨著一季度業(yè)績兌現(xiàn)與政策效果顯現(xiàn)，為A股長期向好提供堅實基礎(chǔ)。（記者 趙桐曲）
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