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　3月25日，星期二，農(nóng)曆二月廿六。早盤三大指數(shù)維持震盪盤整行情，滬指臨近午盤曾出現(xiàn)一波急漲急跌行情，顯示多空雙方在此處分歧擴(kuò)大。盤面上，軍工、可控核聚變、電力、光伏等板塊個股漲幅居前。此外臨近午盤，貝因美、騎士乳業(yè)、孩子王、愛嬰室、西部牧業(yè)、金發(fā)拉比等嬰幼服務(wù)產(chǎn)品一度快速拉升。

　截至午盤，上證指數(shù)跌0.18%報(bào)3364.05點(diǎn)；深證成指跌0.63%報(bào)10628.16點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.63%報(bào)2138.96點(diǎn)；滬深300跌0.19%報(bào)3927.42點(diǎn)；科創(chuàng)50跌1.35%報(bào)1031.77點(diǎn)；北證50漲0.97%報(bào)1330.68點(diǎn)；滬深京三市合計(jì)成交額8017.29億元，總體個股跌多漲少，下跌個股超3700隻。

　機(jī)構(gòu)看盤

　申萬宏源：短期調(diào)整觸發(fā)的因素是「四月決斷」臨近，經(jīng)濟(jì)和A股一季報(bào)迎來驗(yàn)證期。中美對弈關(guān)鍵窗口臨近，美對華再加徵關(guān)稅擔(dān)憂增加?？萍夹麓呋沾捌?，謹(jǐn)慎敘事出現(xiàn)（大模型進(jìn)步偏慢，應(yīng)用落地偏慢），科技消化性價(jià)比問題。二季度防禦思維佔(zhàn)優(yōu)階段，看好高股息有「絕對+」相對收益。維持中期科技產(chǎn)業(yè)趨勢佔(zhàn)優(yōu)的判斷，科技中級別調(diào)整的窗口未到。繼續(xù)推薦國內(nèi)AI算力和應(yīng)用、具身智能、低空經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會。港股A股化進(jìn)行時(shí)，港股高股息和港股互聯(lián)網(wǎng)在各自風(fēng)格中都是更優(yōu)選擇。

　中信證券：深海科技主題是全新概念，戰(zhàn)略定位高度與商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)並列，後續(xù)一定會有更多政策落地催化，且板塊整體位置較低，標(biāo)的挖掘以及市場演繹還不夠充分，後市有望持續(xù)演繹。深海科技主流公司與造船海工行業(yè)深度相關(guān)，受益於本輪造船海工景氣周期，短期內(nèi)（未來3年）板塊業(yè)績的彈性和確定性較高，因此不用擔(dān)心業(yè)績期主題板塊調(diào)整。同時(shí)在深海科技概念加持下，板塊公司估值有望得到進(jìn)一步拔高。因此，中信證券持續(xù)看好「深海科技」主題投資，既有主題和想象空間，短期又有爆發(fā)式增長的業(yè)績，強(qiáng)勁的基本面支撐。

　中金公司：在ChatGPT引領(lǐng)本輪AI的產(chǎn)品開端後，關(guān)於下一代AI的產(chǎn)品形態(tài)也引起了廣泛關(guān)注。近期創(chuàng)業(yè)公司Monica推出通用型AI Agent Manus，引發(fā)了對AI Agent這一AI的L3階段產(chǎn)品的討論，Manus在多代理模式和可靠性問題上有所創(chuàng)新。AI Agent這類產(chǎn)品形態(tài)的創(chuàng)新與底層的模型演進(jìn)同樣重要，並展現(xiàn)出了強(qiáng)大的商業(yè)化變現(xiàn)和落地潛力。展望未來，AI Agent或?qū)⑼ㄟ^接管手機(jī)的方式，重塑互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

　海通證券：借鑑歷史，A股春季行情年年都有，觸發(fā)因素是政策及事件催化、基本面改善、流動性寬鬆。從春季行情的時(shí)空規(guī)律來看，2005年以來歷次A股春季行情中全A指數(shù)平均最大漲幅23%、平均上漲42天。自今年1/13春季行情啟動以來，截至25/03/21，萬得全A最大漲幅已達(dá)15%、恒生指數(shù)最大漲33%，上漲天數(shù)44日，從上漲時(shí)空看本輪春季行情或已步入後半程。春季行情已是下半場，後續(xù)市場震盪波動或增多，重視存在預(yù)期差的消費(fèi)醫(yī)藥、地產(chǎn)板塊，科技是中期維度主線。

　東方證券：從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，3月下旬是業(yè)績較差的年報(bào)披露期，市場需要承受暫時(shí)的衝擊，4月市場將逐漸進(jìn)入今年二季度，背後是今年上半年業(yè)績預(yù)測期的市場反饋。綜合來看，當(dāng)前市場大小風(fēng)格分化仍處於歷次春季躁動的高點(diǎn)水平，計(jì)算機(jī)、機(jī)械等熱門主題行業(yè)換手率達(dá)歷史高位，市場結(jié)構(gòu)仍需震盪優(yōu)化，但股指震盪攀升態(tài)勢不變。