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　1月13日，星期一，農(nóng)曆臘月十四。受美國不斷出臺的強(qiáng)硬措施影響，早盤三大指數(shù)集體低開，不過，隨後展開震蕩反彈，三大指數(shù)一度全線翻紅，但之後又逐漸走弱。盤面上，油氣股、機(jī)器人、智能醫(yī)療器械等行業(yè)個股漲幅居前。

　截至午盤，上證指數(shù)跌0.45%，報3154.37點(diǎn)；深證成指跌0.21%，報9775.43點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.12%，報1977.76點(diǎn)；滬深300跌0.47%，報3715.11點(diǎn)；科創(chuàng)50跌0.87%，報942.34點(diǎn)；北證50跌1.55%，報1008.35點(diǎn)，滬深京三市合計成交額6596.99億元，全市場2933股下跌，2294股上漲，227股持平。

　機(jī)構(gòu)看盤

　中信證券：投資者仍在等待外部擾動因素落地以及內(nèi)部政策加碼，但年初以來市場本身已經(jīng)迅速完成降溫過程。短期可預(yù)見的增量資金來自活躍資金擇機(jī)加倉和保險資金擇機(jī)增持，隨著外部擾動因素落地，政策加碼值得期待，春季躁動漸行漸近。一方面，從政策出臺的時機(jī)來看，1月下旬關(guān)稅等海外擾動因素有望落地，為了對沖潛在外部壓力，逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)市場政策均值得期待。另一方面，從市場本身運(yùn)行的階段來看，我們的交易損耗指標(biāo)顯示短期內(nèi)市場止跌概率較高，同時活躍資金成交佔比已迅速降至2023年以來低位，完成現(xiàn)金回攏。我們認(rèn)為市場已具備春季躁動的基礎(chǔ)，只需耐心等待外部擾動落地和內(nèi)部政策加碼。

　海通證券：歷史上春季行情年年有，但開啟時間與上年三四季度行情有關(guān)，若三四季度行情好，則春季行情啟動較晚。開年下跌不改變春季行情的歷史規(guī)律，9月24日以來是政策推動下的底部第一波上漲，牛市中春季行情幅度或更可觀。2025年春季行情或正孕育中，增量政策落地、基本面企穩(wěn)修復(fù)是催化，結(jié)構(gòu)上科技和中高端製造或是中期主線。配置上，科技製造和中高端製造或是A股中期主線。在供需優(yōu)勢支撐下我國中高端製造景氣有望延續(xù)，具體可以關(guān)注汽車、家電等相關(guān)行業(yè)。科技方面，政策和技術(shù)雙重利好有望支撐主線行情展開?？申P(guān)注消費(fèi)電子、自動駕駛、人形機(jī)器人、數(shù)字基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。此外，併購重組主題也值得關(guān)注。

　民生證券：市場熱度回落過程中，一方面要看到9月24日以來市場過高預(yù)期收斂的必要，一方面也要看到A股處在股東分紅+回購回報最高且定價不足的狀態(tài)，這是市場長期穩(wěn)定的支撐。當(dāng)下科技成長成為了最後的堡壘，成交額佔比位於3年來高位。但往後展望看，本身主題驅(qū)動邊際上有所放緩，自身熱度有回落的必要性。資源股短期有地緣政治衝擊的催化，中期視角看可以等待需求的逐步恢復(fù)，TMT與實物資產(chǎn)成交額佔比差處於3年來高位，有回歸的可能性。廣義實物資產(chǎn)當(dāng)下將進(jìn)入相對收益時期，後面逐步過渡到絕對收益時期。中國經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)去金融化已經(jīng)基本完成，製造業(yè)活動主導(dǎo)下，資源品將逐步從過去的防禦邏輯未來走向順周期邏輯。