10月18日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布消息稱，中國人民銀行近期創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）。為確保這一新工具順利運行，證監(jiān)會已批準(zhǔn)中信證券、中金公司等20家知名證券、基金公司參與互換便利操作。同時，證監(jiān)會還要求這些機構(gòu)加強合規(guī)風(fēng)控管理，積極配合開展業(yè)務(wù)，以維護市場穩(wěn)定運行。
從央行宣布創(chuàng)設(shè)SFISF到正式落地，僅用了不到一個月的時間。9月24日，央行行長潘功勝在新聞發(fā)布會上透露了這一計劃，而10月10日，央行即發(fā)布公告，正式創(chuàng)設(shè)互換便利，並接受符合條件的非銀機構(gòu)申報。截至10月18日，已有20家證券、基金公司獲得參與資格，首批申請額度超過2000億元，佔首期互換便利額度的40%。
對於SFISF的主要內(nèi)容，平安證券進行了詳細總結(jié)。交易對手方為中債信用增進公司，目前已有20家證券、基金公司獲準(zhǔn)參加，且參與意願較強。操作機制為以券換券，換出資產(chǎn)為可用質(zhì)押品，包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據(jù)質(zhì)押品風(fēng)險特徵分檔設(shè)置?；Q期限為1年，可視情況展期，互換費率則由參與機構(gòu)通過招投標(biāo)確定。值得注意的是，資金用途被明確限定為用於股票、股票ETF的投資和做市。
SFISF的快速落地對資本市場產(chǎn)生了積極影響。有業(yè)內(nèi)人士表示，作為一項制度安排，互換便利可大幅提升非銀機構(gòu)融資能力，持續(xù)為股市帶來增量資金。這項工具將更好發(fā)揮機構(gòu)投資者資本市場穩(wěn)定器的作用，也有利於統(tǒng)籌安排不同市場的流動性。
平安證券指出，這一新工具的迅速推出彰顯了監(jiān)管層對穩(wěn)定資本市場、支持非銀機構(gòu)獲取流動性的重視。同時，互換便利的限定用途將有助於增加股票市場的流動性，給予非銀機構(gòu)自主權(quán)，盤活存量資產(chǎn)，提升資金運用效率。此外，這一政策還有望支持資本市場流動性充裕，進一步活躍市場交投情緒。
中信建投證券表示，將積極參與互換便利相關(guān)工作。10月18日，中信建投證券收到中國人民銀行辦公廳、中國證監(jiān)會辦公廳聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)於做好證券、基金、保險公司互換便利相關(guān)工作的通知》，公司將積極響應(yīng)中央「提振資本市場」號召，嚴格落實通知要求，做好業(yè)務(wù)統(tǒng)籌規(guī)劃，積極參與互換便利相關(guān)工作，助力資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
在投資建議方面，平安證券表示，證券行業(yè)從估值和業(yè)績上均具備beta屬性，將全面受益於SFISF的落地，因此繼續(xù)推薦證券行業(yè)。同時，保險資金長期投資改革持續(xù)推進，資本市場景氣度回升也有利於保險公司資產(chǎn)端修復(fù)。今年以來，上市險企負債端改善較好，保險板塊估值和持倉仍處底部，因此看好行業(yè)長期配置價值。（記者 趙桐曲）
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號香港商報大廈
