香港經貿商會會長 李秀恒
9月30日,國家統(tǒng)計局公布了9月內地的採購經理指數(shù)(PMI),其中製造業(yè)PMI報50.2%,略高於市場預期的50.1%,雖然連續(xù)4個月升幅輕微,但亦是半年以來首次重回經濟擴張區(qū)間。而在構成製造業(yè)PMI的5個分類指標中,生產指數(shù)及新訂單指數(shù)分別為52.7%及50%,皆高於臨界值。
對比亞洲其他經濟體,除了印度製造業(yè)維持強勁的增長,PMI在57%以上,日韓皆處於榮枯線之下,而東盟的印尼、泰國、馬來西亞及越南等國均錄得不同程度的下跌。這一方面體現(xiàn)了市場需求的逐步恢復及出口需求的下行壓力有緩解的跡象,另一方面則是得益於內地8月以來推出的多重政策效應累積。
政策方面成效最為卓著的為消費領域——國家發(fā)改委出臺的《關於恢復和擴大消費的措施》中,包含20條針對汽車、住房、電子產品、家居等大宗消費,以及對餐飲、文化旅遊、健康服務等服務業(yè)消費的促進措施。
而佔全國居民人均消費開支超過40%的服務消費,亦正成為內地經濟增長新動力。預計今年6月至8月暑期,國內旅遊人次達18億人次,可創(chuàng)造約8萬億元人民幣收入;而9月29日至10月6日今年最長的「黃金周」假期,旅遊人次為8.26億,創(chuàng)收超過7500億元人民幣。
根據最新的經濟數(shù)據,各機構對中國2023年經濟增長的預測作出最新調整,其中世界銀行及穆迪分別維持在5.1%及5%,摩根大通將內地經濟增長預測從4.8%上調至5%,花旗銀行則分別上調今年第三、第四季的GDP預測,預計全年增長達5%,皆與內地官方年初訂下的經濟增長目標相若。
然而,在看似穩(wěn)定的發(fā)展局面之下,中央政府亦清晰認識到房地產泡沫及地方債務兩個「灰犀牛」存在的隱憂。兩個問題其實有一定的關聯(lián)性——隨著內地對房地產行業(yè)的規(guī)管,房價得到抑制,發(fā)展商減少了置地建房從而讓地方政府的收入驟降,因此地方政府一方面大量通過城投公司投入公用設施投資刺激經濟,另一方面隱形債務及償債利息都愈來愈難以負擔。
隨著對一線城市購房限制的鬆綁及對二三線城市的購房補貼政策,樓市得到了一定的刺激。雖然絕不可能重回舊日光景,但整體發(fā)展方向卻是更為健康、可持續(xù)的。當前我國正處於人口從數(shù)量紅利轉向質量紅利的過渡期,且全國的城鎮(zhèn)化率處於50%至70%的快速增長區(qū)間,預計到2035年人口城鎮(zhèn)化將達到73.1%,仍有條件支撐城市房地產有序發(fā)展。
而「一攬子化債方案」的逐漸落地實施,地方債務及部分房地產企業(yè)的債務有望通過債務置換展期返還,將債務替換為還款期更長、利息更低的專項債。此外,在宏觀範圍內,通過長期的溫和通脹緩解和稀釋債務缺口,靜待市場逐漸消化。然而,過程中必須確保在監(jiān)管方面嚴格控制地方政府的新發(fā)債行為,在必要的時候,甚至要考慮對城投公司進行破產清算。